第一维：债务加速度诊断
这个框架不看债务的绝对量，而看债务相对于经济增长的增速。
关键指标是：债务 GDP 比在过去三年的变化。
如果债务相对 GDP 的比值在上升（而不是稳定），说明杠杆在加。具体操作：
- 查当前总社会融资 GDP 比是多少
- 查三年前是多少
- 同期 GDP 年均增速是多少
- 如果债务比的上升幅度明显超过了经济加速的幅度，就是加杠杆的信号
这个诊断能回答的问题很简单：经济增长是靠生产率提升，还是靠借钱维持？
第二维：资产价格脱离诊断
这个框架看的是资产价格增速和基本面增速的离差。
关键观察对象：
- 房价相对于家庭收入的比值
- 股市市盈率相对于历史均值的倍数
- 各类资产价格与名义 GDP 增速的比较
具体操作：
- 取一个资产类别（如房价或股票）
- 看它过去三年的年均增速
- 与同期名义 GDP 增速比较
- 如果资产价格增速是 GDP 增速的两倍以上，且这个差距在扩大，就是脱离的信号
这个诊断能回答的问题是：资产价格上升是因为基本面改善，还是因为流动性和预期驱动？
第三维：金融脆弱性诊断
这个框架看的是金融体系的杠杆、期限错配和流动性环境。
关键指标：
- 银行系统的平均杠杆率（资产相对于资本的倍数）
- 短期融资相对于长期资产的比例
- 衍生品合约价值相对于 GDP 的倍数
- 流动性最充裕期到现在的时间跨度
具体操作：
- 查银行、基金、保险等金融机构的加权平均杠杆
- 看有没有上升趋势
- 同时注意短期借款融资（如货币市场基金、隔夜拆借）在快速增加
- 衍生品市场在扩大，但参与者对其风险的理解在下降
这个诊断能回答的问题是：金融体系承载了多少风险，一旦流动性转向要有多快的时间去调整？
将三维组合成综合判断
单独看任何一维都不够准确。真正的危险是三维同时指向同一个方向：
- 债务加速 + 资产脱离 + 金融杠杆上升 = 高危
- 债务加速 + 资产稳定 + 金融杠杆稳定 = 中危
- 债务稳定 + 资产脱离 + 金融杠杆上升 = 中危
- 债务稳定 + 资产稳定 + 金融杠杆稳定 = 低危
这个框架的力量在于它不靠任何单一的关键指标，而是靠多个维度的同步性。即使某一条线的数据被操纵或误导，其他两条线会暴露问题。
使用这个框架的最小闭环
按这个流程做一轮完整诊断：
- 收集数据（一个工作日）：查最近一年的债务、GDP、资产价格、金融杠杆数据
- 计算三个维度指标（半小时）：债务加速度、资产脱离幅度、金融杠杆趋势
- 标记信号强度（半小时）：每个维度记为"上升""稳定"或"下降"
- 跨年对比（半小时）：与去年同期对比，看是在恶化还是改善
- 形成结论：综合判断系统风险是在积累还是在释放
跑完这个流程，你就能知道当前的经济脆弱性处于什么水平，而不用依赖某个分析师的判断。