大萧条后的美联储失误
1929年股市崩盘前后，美联储选择了紧缩。这个决策直接把衰退变成了大萧条。当时的思路是"市场出问题就应该让市场自我调整"，但实际效果是让整个经济陷入死循环。几十年后的经济学家才完全认清这个错误。
通胀与滞胀的多米诺骨牌
1960-70年代，美国政府持续刺激经济追求充分就业，结果导致通胀率从2%飙升到14%。更坏的是，通胀没有换来就业，反而出现了滞胀——高通胀配合高失业率。这段历史说明：延续宽松政策不是解决失业的办法，只会累积通胀压力。
新兴市场的货币危机
亚洲金融危机、墨西哥危机、阿根廷危机，共同的触发点都是外资突然撤离和本币贬值螺旋。这些危机表面上看是金融现象，根本上是长期货币高估和政策不可信导致的。一旦外资对汇率有疑虑，危机就会瞬间爆发。
日本长期衰退的政策困境
1980年代日本资产泡沫破裂后，无论放松还是紧缩都找不到出路。这个困局不是经济学原理的问题，而是政策可信度的问题——市场已经预期到衰退会持续，所以任何刺激政策都难以有效。
金融危机后的量化宽松实验
2008年危机后，美联储试图用无限流动性来修复金融系统。在短期内有效，但长期后遗症是资产泡沫、财富不均和低利率环境的僵化。这次试验告诉我们：货币政策可以救急，但救不了底层问题。
欧债危机和汇率政策的矛盾
欧元区内，不同国家有不同的经济周期，但货币政策被统一了。结果是南欧国家的衰退无法通过本币贬值来调整，只能经历痛苦的内部贬值。这个案例说明：一个适合所有人的货币政策，其实适合所有人的想象，而不适合任何真实的经济。