货币的本质
货币本身没有价值，只有信心
金本位时代，金子有内在价值。现代纸币的价值完全来自大家相信它有价值。这个信心一旦崩塌，纸币就变成废纸。历史上很多恶性通胀都是这样开始的。
政策的权衡
没有一种货币政策没有代价
放松流动性能刺激增长，但后果是通胀和资产泡沫。紧缩能控制通胀，但代价是就业下降和经济衰退。政策制定者实际上在两害相权择其轻。
周期的不可避免
延缓问题的代价是问题会变得更严重
经济衰退是正常的。如果政策一直在延缓衰退，问题就会累积，最后的调整会更剧烈。有时候健康的经济需要一次小的衰退，而不是无限地延迟。
预期的力量
当所有人都认为货币要贬值时，就一定会贬值
经济现象不是由客观因素决定，而是由大家对未来的预期决定。央行说什么不重要，市场信不信才重要。建立和维护信心有时比任何具体政策都重要。
滞后的痛楚
政策的效果有长达18-24个月的滞后
央行今天的决策，三个月后才能看到初步效果。正因为这个滞后，很多政策看起来像是在对抗周期，实际上是在强化周期。
历史的教训
相同的错误会反复出现，因为决策者往往忽视历史教训
从大萧条到金融危机，央行的很多错误都是之前犯过的。不是因为今天的官员不聪明，而是因为每一代人都在某个时刻忽视了警告，踩上了前人的坑。