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看到低估值时，你会先兴奋还是先查证据链
看到漂亮利润时，你会不会先拆盈利质量
最近一次看到一家利润很好看的公司，你有没有问利润从哪里来？
《证券分析》进入动作以后，你不会只看增长率。你会拆一次性收益、周期位置、会计处理、现金流匹配，以及利润能不能穿过坏年份。
研究一家公司时，你还会不会先翻资产负债表
如果你总是从利润表和故事开始，说明格雷厄姆和多德还没真正进入你的研究顺序。
他们会逼你先看资产和债务：资产值不值钱，负债什么时候到期，利息能不能覆盖，股东到底排在多靠后的位置。
遇到低估值时，你会不会先查它为什么便宜
低估值不是答案，是问题。
复盘时看自己有没有追问：便宜来自市场误判，还是来自资产差、行业差、治理差、债务重？如果这个问题没问，买入就很可能只是被低倍数吸引。
管理层给出乐观指引时，你会不会先找证据断点
公司当然会讲未来。研究者不能只听未来。
你需要问：历史数据支不支持？资产和现金流支不支持？债务结构支不支持？如果只有愿景，没有证据链，结论就该慢一点。
做估值时，你有没有主动换更保守的假设
《证券分析》的气质不是把模型调到好看，而是先承认自己可能错。
你上一次估值时，有没有试过更低利润、更高折现、更差清算结果？如果一换保守假设，安全边际就消失，那这个机会还没站稳。
下结论前，你能不能接受“证据不够，所以先不买”
这是最难的一步。
看了一堆资料以后，人会很想要一个结论。可严肃研究允许没有结论。能因为证据不够而停手，比硬凑一个买入理由更接近《证券分析》的训练目标。
真正的变化，是你不再被“便宜”两个字带着走
读进去以后，你会更慢，也更挑剔。
便宜要被资产验证，被盈利质量验证，被债务结构验证，被保护垫验证。验证不过，就算价格再低，也只是一个没有证据支撑的诱惑。