这些判断帮你在估值时不被数字迷惑

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价格和价值是两件事

买股票就是买公司的一部分，出价之前你要知道这部分值多少。

很多人跳过了估值直接看价格走势。价格是市场给的，价值是你自己算的。如果你连"这家公司值多少钱"都没有一个估算，你就不可能知道当前的价格是便宜还是贵。

便宜不是跌了很多，是价格明显低于你能算出的内在价值。

从100跌到50不叫便宜，从100跌到50而你算出来它值80，这才叫便宜。没有估值锚，"便宜"只是一个心理错觉。

不要只看净利润，要看自由现金流。

净利润可以通过会计政策调节，但钱进没进公司的账户是硬事实。自由现金流告诉你的是：扣掉维持生意必须花的钱之后，公司手里真正剩下了多少现金。调用场景：当你看到一家公司利润增长但股价不涨时，先查现金流——利润可能是纸面上的。

高增长如果靠烧钱维持，增长本身就是一种消耗。

收入涨30%但经营现金流是负数，说明增长在吃老本。这种增长持续得越久，公司的财务健康度越差。

估值模型里，最关键的不是公式，是你给增速和折现率填了什么数字。

同一个DCF模型，永续增长率从3%改成5%，估值能差出一倍。模型的输出质量完全取决于输入假设的质量。与其花时间学更复杂的公式，不如花时间验证你的增速假设是不是合理。

用PE估银行、用PB估互联网、用EV/EBITDA估制造业——每一个都是错的。

估值指标和行业特征必须匹配。银行的核心是资产质量不是市盈率，互联网平台的核心是用户变现能力不是账面净资产。拿错尺子量出来的结果，比不量更危险。