六句判断，在A股把投资做简单
估值决定下限
便宜是硬道理。
四个字把价值投资的第一条纪律讲完了。买入价格低，即使判断有偏差，亏损空间有限；买入价格高，基本面再好也扛不住估值回归。
A股波动比成熟市场大，情绪驱动的错误定价更频繁。守住估值纪律，反而比在美股更容易获得超额收益。
未来的成长是不确定的，现在的便宜是确定的。
成长股投资者喜欢为未来的利润付高价。问题是增速预测经常失准——不是分析能力不够，是未来本身不可知。
低估值是确定的安全垫。高成长是概率事件。邱国鹭选择站在确定性这边。
行业格局比个股努力更重要
数月亮不数星星。
一个行业只有两三个主要玩家，研究难度低，判断准确率高。一个行业几百家公司在混战，谁能胜出连管理层自己都说不清。
选股之前先选行业。格局已定的行业里选龙头，回报大概率好于在碎片化行业里精挑细选。
有些行业天生容易赚钱，有些天生不容易。
这不是判断好坏，是判断结构。高端白酒的毛利率常年 80% 以上；航空公司在油价和票价之间反复被挤压。
行业选择不是偏好，是概率。
品质是下跌时的安全垫
品质好的公司，跌的时候也跌不到哪里去。
市场恐慌时所有股票都跌。但护城河深的公司跌完还能回来；护城河浅的公司跌完可能就回不来了。
品牌、渠道、成本优势、网络效应——牛市看不出差别，熊市里才见分晓。品质判断的价值不在涨的时候，在跌的时候。
时机靠逆向，不靠预测
胜而后求战，不是战而后求胜。
先找到胜算已经很高的局面，再下注。不是先冲进去，然后祈祷能赢。
邱国鹭把孙子兵法这条原则用在投资上：等到好公司的估值跌到明显便宜，基本面的底部信号已经出现，再买入。不预测拐点，等确认之后才动手。
这意味着会错过一部分涨幅。但也意味着大部分时候，买入之后不需要忍受深度浮亏。